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Im Rahmen des europäischen Grünen Deals hat das Europäische Parlament eine Reihe von Vorschriften für Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen erlassen, die darauf abzielen, private Investitionen in nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten umzulenken.
Die EU-Taxonomie ist Teil dieses Regelwerks, das auf die Klimaneutralität der Europäischen Union bis 2050 sowie eine Reduzierung der Treibhausgasemissionen um 55 % bis 2030 gegenüber dem Stand von 1990 abzielt.
Konkret ist die grüne Taxonomie ein wissenschaftlich fundiertes Klassifizierungssystem für Wirtschaftstätigkeiten. Sie soll langfristig dabei helfen, ökologisch nachhaltige Investitionen zu identifizieren und somit zur Definition nachhaltiger Investitionen beitragen.
Sie wird durch weitere Vorschriften ergänzt, darunter die NFRD, die ab dem 1. Januar 2024 durch die CSRD für die nichtfinanzielle Berichterstattung von Unternehmen ersetzt wurde, sowie die SFDR, die sich an Finanzmarktakteure richtet, um für mehr Transparenz bei Investitionsmechanismen zu sorgen.
Die Taxonomie-Verordnung ist dabei übergreifend angelegt: Sie richtet sich an alle Akteure und zielt darauf ab, eine gemeinsame Sprache zu entwickeln und die Informationen über die Nachhaltigkeit der Aktivitäten von EU-Unternehmen zu harmonisieren.
Die Ziele der grünen Taxonomie
Die Einführung der Taxonomie verfolgt mehrere Ziele. Wie bereits erwähnt, ist sie Teil des Ziels der europäischen Länder, bis 2050 klimaneutral zu werden.
Dabei setzt die EU neben den für den ökologischen Wandel bereitgestellten europäischen Mitteln insbesondere auf private Investitionen.
Hier setzt die grüne Taxonomie an. Sie soll einen Rahmen für grüne Investitionen schaffen, indem sie mithilfe eines einheitlichen Bewertungsschemas identifiziert, welche Aktivitäten zur Entwicklung einer nachhaltigen Wirtschaft beitragen.
Das erste Ziel besteht daher darin,alle Kriterien und Informationen zu harmonisieren, die zur Definition einer nachhaltigen Aktivität erforderlich sind, damit Unternehmen, Investoren und Finanzinstitute eine klare und gemeinsame Vorstellung davon haben, was der Begriff „nachhaltig“ bedeutet.
Das zweite und wichtigste Ziel ist es, mithilfe dieser Nomenklatur Finanzströme in nachhaltige Aktivitäten umzulenken und so den ökologischen Wandel der europäischen Wirtschaft zu finanzieren.
Schließlich besteht das letzte Ziel natürlich darin, Greenwashing zu verhindern. Durch die konkrete Definition einer nachhaltigen Aktivität setzt das Europäische Parlament einen strengen Rahmen für das, was als nachhaltig gelten darf und was nicht. Dies verhindert faktisch jeglichen Missbrauch durch Unternehmen, die sich bei Investoren, Institutionen und der Öffentlichkeit kostengünstig ein besseres Image verschaffen wollen.
Wie funktioniert die europäische Taxonomie?
Die EU-Taxonomie ist ein Klassifizierungssystem, mit dem anhand der wirtschaftlichen Tätigkeit eines Unternehmens bestimmt werden kann, ob diese als „grün“ einzustufen ist. Hierfür hat die EU sechs Umweltziele definiert, die diese Aktivitäten erfüllen müssen.
Nicht alle Aktivitäten sind in der Taxonomie-Verordnung enthalten. Einige haben tatsächlich keine oder sogar negative Auswirkungen auf die Klimaziele der EU-Taxonomie und sind daher nicht dazu bestimmt, in dieses Referenzsystem aufgenommen zu werden. Andere werden derzeit noch geprüft und nach und nach in die Taxonomie integriert.
Seit 2022 ist eine Analyse der Taxonomie-Konformität für Unternehmen, die zur nichtfinanziellen Berichterstattung verpflichtet sind, obligatorisch, das heißt 50.000 von ihnen ab dem Inkrafttreten der europäischen Richtlinie CSRD.
Dabei geht es darum, die in der Taxonomie enthaltenen Aktivitäten mit der Geschäftstätigkeit des Unternehmens abzugleichen sowie die Betriebsausgaben (OpEx) und Investitionsausgaben (CapEx), die für die Entwicklung dieser Aktivität aufgewendet werden, ins Verhältnis zu den Gesamtausgaben der Organisation zu setzen.
Was sind die Umweltziele der EU-Taxonomie?
Damit eine Aktivität im Sinne der EU-Taxonomie als nachhaltig gilt, muss sie einen wesentlichen Beitrag zu mindestens einem dieser 6 Umweltziele leisten:
- Klimaschutz
- Anpassung an den Klimawandel
- nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen,
- Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft
- Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung
- Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme.
Diese Ziele decken daher eine Vielzahl von Themen ab, wie die Energiewende, die Reduzierung von Treibhausgasemissionen, den Schutz der Lebewesen, die Abfallbehandlung...
Damit eine Aktivität als taxonomiekonform gilt, muss sie zudem zwei weitere Bedingungen erfüllen.
- Gemäß dem Prinzip „Do No Significant Harm“ (DNSH) darf sie keines der Ziele der Taxonomie beeinträchtigen.
- Zudem muss sie Mindeststandards für den Schutz sozialer und menschlicher Rechte (Menschenrechte, IAO-Übereinkommen usw.) einhalten.
Die 3 Aktivitätsebenen
Diese Klassifizierung wird durch eine zusätzliche Kategorisierung der Aktivitäten ergänzt, die auf ihrem Beitrag zur Erreichung dieser Klimaziele basiert. Wir unterscheiden dabei 3 Ebenen:
- Unternehmen, die einen konkreten und wesentlichen Beitrag zu den Zielen der Taxonomie leisten und somit zur ökologischen Transformation beitragen (Windparks, Recyclingunternehmen usw.)
- Ermöglichende Aktivitäten die es anderen Aktivitäten ermöglichen, zu den Umweltzielen der Taxonomie beizutragen (Ladestationen für Elektrofahrzeuge usw.)
- Übergangsaktivitäten für die es derzeit noch keine kohlenstoffarmen Alternativen gibt, die sich jedoch dennoch auf einem Pfad zur Reduzierung ihrer Umweltauswirkungen befinden. Dies gilt seit Kurzem unter bestimmten Bedingungen auch für Aktivitäten im Zusammenhang mit der Energieerzeugung aus Gas und Kernkraft.
Wer unterliegt der europäischen grünen Taxonomie?
Wie bereits in der Einleitung dieses Artikels erwähnt, ist der Anwendungsbereich der Taxonomie-Verordnung weit gefasst, da sie sich an alle Wirtschaftsakteure richtet: nichtfinanzielle Unternehmen, Finanzunternehmen sowie Staaten und Institutionen.
Nichtfinanzielle Unternehmen
Alle Unternehmen, die im Rahmen der CSRD (und zuvor der NFRD) zur nichtfinanziellen Berichterstattung verpflichtet sind, müssen einen dreistufigen Prozess durchlaufen, um die Nachhaltigkeit ihrer Aktivitäten im Sinne der europäischen Taxonomie zu belegen.
- Analyse der Taxonomie-Fähigkeit: Unternehmen müssen eine Analyse der Taxonomie-Fähigkeit durchführen, um festzustellen, ob ihre Aktivitäten gemäß der von der Taxonomie festgelegten Liste als nachhaltig eingestuft werden können.
- Analyse der Taxonomie-Konformität: In einem zweiten Schritt müssen sie eine Konformitätsanalyse durchführen, um sicherzustellen, dass ihre taxonomie-fähigen Aktivitäten die drei Anforderungen der Taxonomie erfüllen (Beitrag zu einem der Umweltziele, DNSH-Prinzip, Einhaltung sozialer und menschlicher Rechte).
- Analyse des Beitrags: Abschließend müssen die Unternehmen mithilfe von Finanzkennzahlen (KPIs) ermitteln, welcher Anteil ihres Umsatzes auf konforme Aktivitäten entfällt und welche Betriebs- (OpEX) sowie Investitionsausgaben (CapEX) für diese Aktivitäten aufgewendet werden.
Diese Analysen und Daten werden in den nichtfinanziellen Bericht integriert, den das Unternehmen jährlich im Rahmen der CSRD veröffentlichen muss. Sie ermöglichen es Investoren und Stakeholdern, ein genaues Bild davon zu erhalten, welchen Anteil nachhaltige Aktivitäten am Gesamtgeschäft des Unternehmens ausmachen.
Finanzunternehmen
Seit 2021 unterliegen europäische Finanzakteure der SFDR-Verordnung (Investmentfonds, Vermögensverwalter, Anlageberatungsgesellschaften usw.). Ziel dieser europäischen Verordnung ist es, die Transparenz bei Finanzanlagen zu erhöhen. Sie verpflichtet Akteure auf den Finanzmärkten sowie Finanzberater dazu, Informationen zur Nachhaltigkeit der von ihnen verwalteten oder empfohlenen Anlageprodukte offenzulegen.
Diese Verordnung verpflichtet sie zudem zur Anwendung des Prinzips der doppelten Wesentlichkeit auf Finanzprodukte, indem eine Analyse der potenziellen Auswirkungen klimatischer und sozialer Veränderungen auf die zukünftige Rentabilität der Produkte bereitgestellt wird.
In diesem Rahmen werden Finanzprodukte je nach Nachhaltigkeitsgrad in drei Kategorien eingeteilt:
- Artikel-6-Fonds: ohne Nachhaltigkeitsziel
- Artikel-8-Fonds: Fonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen. Sie integrieren ESG-Kriterien in ihre Anlagestrategie, ohne verbindliche Regeln, oder investieren in Aktivitäten, die noch nicht in der Taxonomie klassifiziert sind, aber auf Nachhaltigkeit ausgerichtet sind.
- Artikel-9-Fonds: nachhaltige Fonds. Sie leisten einen wesentlichen Beitrag zu den Umweltzielen der Taxonomie.
Die europäische Taxonomie, die darauf abzielt, private Investitionen in nachhaltige Aktivitäten umzulenken, verstärkt diesen Prozess. Damit eine Anlage als nachhaltig (Artikel-9-Fonds) gilt, muss sie zu 100 % Aktivitäten finanzieren, die gemäß der Definition der Taxonomie als nachhaltig eingestuft sind.
Für mehr Transparenz sind Finanzakteure daher zudem verpflichtet anzugeben, welcher Anteil des Vermögensportfolios in nachhaltige Investitionen fließt und welchen Beitrag diese Investitionen zu den durch diese Nomenklatur definierten Klimazielen leisten.
Die Mitgliedstaaten der Europäischen Union
Die EU und ihre Mitgliedstaaten müssen sich auf die Taxonomie stützen, um öffentliche Maßnahmen, Standards und Labels für grüne Finanzprodukte und grüne Anleihen festzulegen.
Wieder einmal ist das Ziel, die Definition von Nachhaltigkeit zu harmonisieren, um Investitionen umzulenken und Greenwashing zu vermeiden.
Diese Harmonisierungsarbeit hat bereits begonnen mit der europäische Standard für grüne Anleihen (EuGBS), der derzeit in den europäischen Institutionen diskutiert wird. Dieser Standard zielt darauf ab, die Bezeichnung „Green Bonds“ (grüne Anleihen) zu regulieren. Anleiheemittenten müssen künftig eine Reihe von Anforderungen erfüllen und sich an den Zielen der EU-Taxonomie orientieren, um ihre Anleihen unter dem Titel „grüne Anleihen“ vermarkten zu dürfen.
Wie sieht der Zeitplan für die Anwendung der EU-Taxonomie aus?
Die EU-Taxonomie wurde schrittweise eingeführt, wobei die verschiedenen Ziele, die das Referenzsystem bilden, nacheinander berücksichtigt wurden.
Die Umsetzungsmodalitäten für die ersten beiden Ziele im Bereich Klimaschutz sind seit dem 1. Januar 2022 anwendbar.
Sie enthalten eine erste Liste der als förderfähig geltenden Aktivitäten sowie die technischen Bewertungskriterien (TBK), die für die Durchführung der Ausrichtungsanalyse erforderlich sind – eine Pflicht für Unternehmen, die unter die NFRD und später die CSRD fallen.
Die Modalitäten für die Anwendung der vier weiteren Taxonomie-Ziele sind am 1. Januar 2023 in Kraft getreten.
Bereits 2022 mussten Unternehmen mit mehr als 500 Mitarbeitern, die der NFRD unterliegen, ihre Förderfähigkeitsanalyse und ihre KPIs für das Geschäftsjahr 2021 in Bezug auf die ersten beiden Taxonomie-Ziele erstellen und veröffentlichen. Im Jahr 2023 veröffentlichten sie ihre Ausrichtungsanalyse für diese beiden Ziele.
Ab 2025 müssen sie die Förderfähigkeits- und Ausrichtungsanalysen für alle Taxonomie-Ziele in Bezug auf das Geschäftsjahr 2024 und die Folgejahre integrieren.
Diese Berichtspflicht, die zunächst für Unternehmen unter der NFRD galt, wird im Zuge der schrittweisen Umsetzung auf alle Unternehmen ausgeweitet, die neu unter die CSRD fallen.
Zusammenfassend:
2022: Veröffentlichungspflicht für Förderfähigkeitsanalysen und KPIs für das Geschäftsjahr 2021 für europäische Unternehmen mit mehr als 500 Mitarbeitern in Bezug auf die ersten beiden Taxonomie-Ziele.
2023: Veröffentlichungspflicht für Förderfähigkeits- und Ausrichtungsanalysen sowie KPIs für das Geschäftsjahr 2022 in Bezug auf die ersten beiden Taxonomie-Ziele.
2024: Veröffentlichungspflicht für Förderfähigkeits- und Ausrichtungsanalysen sowie KPIs für das Geschäftsjahr 2023 in Bezug auf die ersten beiden Taxonomie-Ziele.
2025: Veröffentlichungspflicht für Förderfähigkeits- und Ausrichtungsanalysen sowie KPIs für das Geschäftsjahr 2024 in Bezug auf alle Taxonomie-Ziele.
2026: Veröffentlichungspflicht für Analysen zur Taxonomiekonformität, Ausrichtung und zu den KPIs für das Geschäftsjahr 2025 für Großunternehmen, die mindestens zwei der folgenden Kriterien erfüllen:
- 40 Mio. € Umsatz
- 20 Mio. € Bilanzsumme
- 250 oder mehr Beschäftigte
2027: Veröffentlichungspflicht für Analysen zur Taxonomiekonformität, Ausrichtung und zu den KPIs für das Geschäftsjahr 2026 für börsennotierte KMU
2028: Veröffentlichungspflicht für Analysen zur Taxonomiekonformität, Ausrichtung und zu den KPIs für das Geschäftsjahr 2027 für Unternehmen außerhalb der EU, die einen Nettoumsatz von mehr als 150 Millionen Euro in der Europäischen Union über eine Tochtergesellschaft oder eine Niederlassung innerhalb der EU erzielen.
Finanzunternehmen sind zudem seit dem 1. Januar 2023 verpflichtet, Informationen über den Anteil ihres Vermögensportfolios zu veröffentlichen, der mit der Taxonomie im Einklang steht.
Dies ist auch der Zeitpunkt, ab dem die Taxonomie als Referenzrahmen für die Analyse verschiedener Finanzprodukte und deren Einstufung gemäß Artikel 6, 8 oder 9 diente. Dies ist der Grund, warum Ende 2022 zahlreiche Finanzprodukte von Artikel 9 auf Artikel 8 herabgestuft wurden.
Wie sieht die Zukunft der EU-Taxonomie aus?
Die Taxonomie wird sich weiterentwickeln und je nach technologischem Fortschritt sowie der Einbeziehung neuer Aktivitäten ausweiten. Die Kartierung sämtlicher wirtschaftlicher Aktivitäten ist eine Mammutaufgabe, die mehrere Jahre in Anspruch nehmen wird, aber langfristig ein effizientes und EU-weit einheitliches Klassifizierungsinstrument schaffen wird.
Das Klassifizierungssystem ist zudem häufig Gegenstand von Debatten. Dies war insbesondere bei der Aufnahme von Kernkraft und Gas in das Regelwerk der Fall, da einige Länder grundlegend unterschiedliche Auffassungen darüber haben, inwieweit diese Energiequellen zur Erreichung der Klimaziele beitragen.
Die Europäische Kommission plant zudem eine regelmäßige Aktualisierung der technischen Bewertungskriterien (Technical Screening Criteria, TSC), anhand derer der Beitrag einer Aktivität zu den Taxonomie-Zielen gemessen wird. Technologische Fortschritte und wirtschaftliche Entwicklungen werden zwangsläufig Auswirkungen auf die Klassifizierungsmethoden haben.
Auf dem Weg zu einer „braunen“ Taxonomie?
Die Europäische Plattform für ein nachhaltiges Finanzwesen, die die Europäische Kommission berät und unter anderem an den vier nicht klimabezogenen Zielen der Taxonomie gearbeitet hat, hat die Idee einer erweiterten Taxonomie mit einer höheren Granularität der aktuellen Klassifizierung ins Spiel gebracht.
Sie schlägt insbesondere die Schaffung einer neutralen sowie einer braunen Taxonomie vor.
Diese beiden Taxonomien würden es ermöglichen, Aktivitäten zu identifizieren, die entweder keine Auswirkungen auf die Umwelt haben oder deren Auswirkungen als schädlich für die Umweltziele der EU-Taxonomie eingestuft werden.
Die braune Taxonomie würde Investoren über die umweltschädlichen Aspekte bestimmter Aktivitäten oder deren hohe Anfälligkeit gegenüber dem Klimawandel informieren. Ziel ist es, Kapitalströme in neutrale oder grüne Aktivitäten umzulenken.
Schließlich wurde auch die Möglichkeit erörtert, künftig eine soziale Taxonomie zu schaffen, die Aktivitäten nach Zielen wie der Achtung der Menschenrechte, der Armutsbekämpfung oder der Verbesserung von Bildung und Gesundheit klassifiziert.
Fazit
Als zentrales Element desEuropean Green Dealist die grüne Taxonomie ein hervorragendes Instrument für die grüne Finanzwirtschaft.
Sie wird es den wirtschaftlichen und institutionellen Akteuren der Europäischen Union ermöglichen, ihr Kapital für die Entwicklung nachhaltiger Aktivitäten zu mobilisieren und so zur Erreichung der Klimaneutralitätsziele beizutragen, die sich die EU mit ihrem Klimaschutzplan gesetzt hat.
Ihre Umsetzung und Ausweitung auf über 50.000 europäische Unternehmen im Rahmen der CSRD wird es ermöglichen, die Auswirkungen rasch zu erkennen und sie im Laufe der Jahre bei Bedarf zu ergänzen und anzupassen.
Quellen:
- „2e année d’application de la réglementation Taxonomie : bilan de l’AMF et zoom sur 2 FAQ de la Commission européenne“, Revue Fiduciaire, 16.05.2023
- „Taxonomie verte européenne : qu’est-ce que c’est ?“, ecoact, 20.04.2023
- „Obligations vertes : l’Union européenne définit des standards pour éviter le greenwashing“, Toute l’Europe, 01.03.2023
- „Die europäische Plattform für ein nachhaltiges Finanzwesen“, Novethic Essentiel, 15.02.2023
- „Nachhaltige Finanzen: Taxonomie und SFDR-Verordnung verstehen, um Ihre Präferenzen zu äußern“, AMF, 06.10.2022
- „Klimaneutralität: Die EU-Taxonomie in sechs Fragen“, Vie-publique.fr, 06.07.2022
- „Die EU-Taxonomie entschlüsselt [Folge 1]“, Groupe BPCE, 25.02.2022
- „Grüne Taxonomie: Eine Gebrauchsanweisung“, Europäische Kommission, 13.01.2022
- „Klimaneutralität: Die neue grüne EU-Taxonomie“, gouvernement.fr, 10.01.2022
- „Die grüne EU-Taxonomie“, Banque de France, 11.10.2021
- „Green Deal: Wie die EU in 10 Jahren 1 Billion Euro mobilisieren will“, Toute l’Europe, 24.01.2020
- „Die EU-Taxonomie: Finanzierung für nachhaltiges Wachstum“, Mazars
- „European Green Bond Standard“, Europäische Kommission
- „EU-Taxonomie-Navigator“, Europäische Kommission