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Finanzakteure sind dazu bestimmt, zu wichtigen Akteuren der kohlenstoffarmen Transformation zu werden, und während europäische und französische Vorschriften diesen Wandel schrittweise regeln, verschaffen sich Fonds, die sich bereits heute für eine Dekarbonisierung entscheiden, einen Vorsprung in einem sich schnell wandelnden Sektor.
Für diesen grundlegenden Trend gibt es mehrere Gründe, allen voran der Wunsch, die eigene Risikoexposition zu begrenzen , die durch den Klimawandel und den gesellschaftlichen Wandel hin zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft entsteht; aber auch der Wunsch nach Differenzierung gegenüber Wettbewerbern sowie die Reaktion auf die Anforderungen der Stakeholder (Mitarbeiter, Regulierungsbehörden, Zivilgesellschaft usw.).
Was bedeutet das Engagement eines Finanzfonds für die kohlenstoffarme Transformation?
1. Regulatorische Anforderungen: Klimaberichterstattung
Die Vorschriften für ESG-Kriterien im Finanzwesen sind seit Beginn des Jahrzehnts immer komplexer geworden: das französische TECV, die europäische SFDR, die grüne Taxonomie... Welche Verpflichtungen gelten heute für Finanzunternehmen?
Die SFDR-Verordnung (seit März 2021):
Die SFDR verpflichtet Finanzmarktteilnehmer dazu, offenzulegen, wie sie Risiken und die sogenannten „Principal Adverse Impacts“, also die wichtigsten negativen Auswirkungen ihrer Investitionen auf die Nachhaltigkeit, berücksichtigen.
Mit dieser neuen Verordnung werden Finanzprodukte in drei Kategorien eingeteilt, die ihr Nachhaltigkeitsziel definieren:
- Ohne Nachhaltigkeitsziel (Artikel 6)
- Mit ökologischen oder sozialen Merkmalen (Artikel 8)
- Mit dem Ziel nachhaltiger Investitionen, das heißt Investitionen in Wirtschaftstätigkeiten, die zu einem ökologischen oder sozialen Ziel beitragen (Artikel 9)
Betroffen sind nicht nur Finanzmarktteilnehmer, sondern auch alle institutionellen Anleger, darunter Kreditinstitute (Banken, Finanzgesellschaften usw.) und Wertpapierfirmen, die unter Artikel 29 des Energie-Klima-Gesetzes fallen, welcher die Bestimmungen der SFDR verschärft.
Das französische Energie-Klima-Gesetz legt zudem fest, dass Finanzakteure mit einem Bestand oder einer Bilanzsumme von über 500 Millionen Euro umfassende Informationen veröffentlichen müssen zu:
- den eingesetzten internen Ressourcen
- der Strategie zur Klimaausrichtung
- der ESG-Governance
Für Finanzakteure unter dieser Schwelle von 500 Millionen Eurowerden in ihrem Reporting 2022 für das Jahr 2021 lediglich allgemeine Informationen zur Berücksichtigung von ESG-Kriterien und zum allgemeinen Ansatz erwartet.
Diese Informationen müssen in einem Jahresbericht zusammengefasst werden, der an die ADEME übermittelt und auf der Website des Unternehmens veröffentlicht wird.
Bislang sind keine Sanktionen für Unternehmen vorgesehen, die unvollständige Informationen bereitstellen, doch es gilt der Grundsatz „comply or explain“, das heißt, für jedes nicht erläuterte Element muss eine Begründung geliefert werden. Ergänzend muss das Unternehmen einen Plan zur kontinuierlichen Verbesserung veröffentlichen, um seine Optimierungsansätze und den entsprechenden Zeitplan für deren Umsetzung darzulegen.
2. Messung der Auswirkungen des Portfolios auf den Klimawandel
Wenn man an die Messung von Klimaauswirkungen denkt, denkt man an die CO2-Bilanz, also die Messung der Treibhausgasemissionen aus der Tätigkeit einer Einheit. Bei Fonds gibt es natürlich Emissionen, die direkt mit dem operativen Geschäft verknüpft sind: Energieverbrauch für Büros, Kraftstoff für Mitarbeiterreisen usw. Der Großteil der Emissionen und der wichtigste Teil der Klimawirkungsmessung betrifft jedoch die Finanzströme. Es ist daher notwendig, die mit dem Portfolio verbundenen Emissionen zu messen, um eine Bestandsaufnahme der aktuellen Situation vorzunehmen und fundierte Entscheidungen zu treffen. Wie lassen sich die Emissionen der gehaltenen Wertpapiere messen?
- Messung der CO2-Bilanz der gehaltenen Unternehmen gemäß Scope 1, 2 und 3.
Durch die Kenntnis der Emissionen über die gesamte Wertschöpfungskette der gehaltenen Unternehmen kann der Investor die ihm zuzurechnenden Emissionen ermitteln. Ziel ist es, die finanzierten Emissionen basierend auf dem gehaltenen Kapitalanteil zu messen.
Wenn Sie 20 % eines Unternehmens halten, das jährlich 100.000 tCO2e ausstößt (Scope 1, 2 und 3), betragen die mit dieser Investition verbundenen Emissionen 20.000 tCO2e.
Je nach Art der Finanzprodukte hat die PCAF, Partnership for Carbon Accounting Financials, verschiedene Berechnungsgrundlagen identifiziert. Bei Immobilien beispielsweise werden die Emissionen des Gebäudes berechnet und mit dem Verhältnis zwischen dem ausstehenden Betrag und dem ursprünglichen Wert der Immobilie multipliziert:
Gebäudeemissionen x Ausstehender BetragUrsprünglicher Wert der Immobilie
Nachfolgend die 6 Berechnungsmethoden der PCAF:
The Global GHG Accounting & Reporting for the Financial Industry Standard - Partnership for Carbon Accounting Financials (2020)
https://carbonaccountingfinancials.com/files/downloads/PCAF-Global-GHG-Standard.pdf
- Was ist, wenn noch nicht alle Unternehmen, in die investiert wurde, eine CO2-Bilanz erstellt haben?
Manche Unternehmen haben noch keine CO2-Bilanz für alle drei Scopes erstellt, was die Schätzung der dem Investor zuzurechnenden Emissionen erschwert. Als Investor können Sie das Unternehmen dazu auffordern, eine CO2-Bilanz zu erstellen, oder sogar neue Investitionen davon abhängig machen, dass eine CO2-Bilanz für alle drei Scopes vorliegt.
Wenn Ihnen noch keine präzisen Informationen zur CO2-Bilanz vorliegen, lassen sich die wichtigsten physischen Daten des Unternehmens als erste Näherung nutzen, um die Größenordnung der Emissionen abzuschätzen. Ein Fragebogen kann an die Organisation gesendet werden, um genauere Informationen über die Art der physischen Stoffströme zu erhalten. Diese Daten können durch eine Schätzung auf Basis der Buchhaltungsdaten ergänzt werden, wobei dieser Ansatz keinesfalls eine vollständige CO2-Bilanz ersetzen kann.
- Können vermiedene Emissionen oder ein „positiver CO2-Fußabdruck“ angerechnet werden?
Sie investieren in grüne Energien, finanzieren Projekte mit ökologischer Wirkung und möchten diese in Ihrer CO2-Bilanz berücksichtigen?
Diese „vermieteten“ Emissionen bezeichnen Emissionsreduzierungen, die durch die Aktivitäten, Produkte oder Dienstleistungen einer Organisation ermöglicht werden. Diese Emissionen werden mit einem Referenzszenario verglichen, sofern sie Reduzierungen außerhalb des eigenen Tätigkeitsbereichs bewirken. Ein typisches Beispiel: Sie finanzieren ein Start-up für E-Bikes, das es Nutzern ermöglicht, auf das Auto zu verzichten und somit CO2-Emissionen auf ihren täglichen Wegen zu vermeiden. Ihre Finanzierung hat dann tatsächlich dazu beigetragen, Emissionen außerhalb des direkten Einflussbereichs der Organisation zu reduzieren.
Auch wenn Sie diese Emissionen durchaus messen können, sieht die Methodik der CO2-Bilanzierung vor, dass diese nicht in die Bilanz einfließen dürfen. Das bedeutet, dass vermiedene Emissionen nicht von den tatsächlich verursachten Emissionen abgezogen werden können.
3. Entwicklung einer kohlenstoffarmen Strategie
- Festlegung eines Ziels, das mit den Verpflichtungen des Pariser Klimaabkommens im Einklang steht
Die SBTi, die maßgebliche Instanz für Klimaziele, hat im Februar 2022 einen Leitfaden für den Finanzsektorveröffentlicht, den Sie auf ihrer Website finden können.
Um ein glaubwürdiges Ziel zu entwickeln und Ihre Verpflichtungen einzuhalten, lesen Sie unseren Artikel darüber, wie Sie Ihr SBTi-Ziel erreichen.
- Umsetzung Ihrer Strategie innerhalb Ihres Portfolios
- Kapitalströme neu ausrichten. Eine Möglichkeit zur Dekarbonisierung von Investitionen besteht darin, Finanzströme in kohlenstoffarme oder sogar dekarbonisierende Aktivitäten umzulenken, die zur Senkung der gesellschaftlichen Emissionen beitragen. Das Gegenstück dazu ist das „Divestment“, also der Rückzug aus stark umweltbelastenden Bereichen wie etwa fossilen Energieträgern.
Dieser Ansatz zielt darauf ab, den Zugang zu Kapital für die umweltschädlichsten Sektoren zu erschweren. Durch diese Strategie tragen Investoren aktiv zum globalen Wandel der Gesellschaft hin zu einer kohlenstoffärmeren Wirtschaft bei.
- Finanzierungsbedingungen knüpfen. Viele Finanzakteure fordern bereits heute spezifische Due-Diligence-Prüfungen nach ESG-Kriterien. Finanzinstitute können jedoch noch einen Schritt weiter gehen, indem sie Klimaklauseln in Term Sheets aufnehmen und die Bereitstellung von Mitteln an die Veröffentlichung einer CO2-Bilanz sowie einer Klimastrategie des Unternehmens knüpfen.
Die Entwicklung eines eigenen Analyse-Rasters für Klimaaspekte ermöglicht es, Finanzierungsmöglichkeiten zu differenzieren und gezielt jene auszuwählen, die Ihren Klimazielen entsprechen: Ist das Geschäftsmodell des Unternehmens mit einer 1,5-Grad-Welt vereinbar? Weist es eine geringere physische und wirtschaftliche CO2-Intensität auf als seine Wettbewerber?
- Engagement bei finanzierten Organisationen. Das Engagement von Investoren ist ein wesentlicher Hebel für die Dekarbonisierung; sie können eine Schlüsselrolle bei der kohlenstoffarmen Transformation von Unternehmen spielen. Indem Investoren proaktiv Vorschläge zur Klimastrategie einbringen und Fortschritte bei der Klimaperformance einfordern, können sie den Klimaschutz zu einem zentralen Anliegen der Unternehmen machen.
Fazit
Green Finance steht im Zentrum der Debatte, unterstützt durch neue Instrumente wie Green Bonds, grüne Fonds oder zertifizierte Anlageprodukte. Angesichts dieses strukturellen Trends zur Dekarbonisierung können Investoren regulatorischen Veränderungen zuvorkommen, indem sie Anlagestrategien verfolgen, die Klimaaspekte vollständig integrieren – so wie es beispielsweise BlackRock tut, das seine Aktionärsrechte nutzt, um seine Klimazielebei den finanzierten Organisationen durchzusetzen.
Zögern Sie nicht, uns zu kontaktieren , wenn Sie Fragen zum Thema kohlenstoffarme Finanzierung haben!