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La inversión en el capital de las empresas es cada vez más responsable. Y con razón: los riesgos y la falta de control sobre los impactos de RSC de las empresas en las que invierten los financiadores pueden resultarles muy costosos. Durante el salón Produrable, asistimos a la conferencia titulada «Los nuevos horizontes de la inversión responsable», coorganizada por BNP Paribas, Mirova y Groupama Asset Management. Incorporando los resultados del estudio “Investing For a Sustainable Future” del MIT Sloan Management Review del pasado mes de mayo, queremos analizar estas nuevas preocupaciones de los inversores y la necesidad de que las empresas mejoren su comunicación extrafinanciera.
Nuevos criterios de decisión para los inversores
El inversor es una parte interesada que no debe pasarse por alto al hablar de compromisos de RSC. En 2014, según la asociación estadounidense Forum for Sustainable and Responsible Investment, 1 de cada 6 dólares se invirtió en estrategias de inversión responsable, lo que supone un avance del 76 % desde 2012. Paralelamente, la semana pasada, Novethic, sello de certificación de fondos ISR, anunció las cifras de 2015 en Francia: un récord con un crecimiento del 29 % entre 2014 y 2015, alcanzando los 746 000 millones de euros gestionados bajo criterios ESG (ambientales, sociales y de gobernanza). El inversor lo ha entendido bien: ya no es posible ignorar el desempeño extrafinanciero de las empresas, so pena de ocultar riesgos importantes para la sostenibilidad de su cartera financiera.
Según el estudio “Investing For a Sustainable Future”, el 80 % de los inversores encuestados indica que un buen desempeño extrafinanciero mejora el potencial de creación de valor de la empresa a largo plazo. Cada vez son más los que evalúan los esfuerzos realizados por las empresas con el objetivo de integrar sus cuestiones materiales de RSC en su modelo de negocio, es decir, aquellas que afectan o podrían afectar considerablemente a su capacidad de desarrollo o incluso de supervivencia en el mercado.
La estrategia de RSC debe orientar, hacer evolucionar e influir en el modelo de negocio de la empresa. Según el estudio “Investing For a Sustainable Future” publicado por el MIT Sloan Management Review en mayo de 2016, el 60 % de las empresas encuestadas considera que la responsabilidad social, integrada en el modelo de negocio, contribuye significativamente a su éxito económico. La ley de transición energética sigue esta misma línea, reforzando las múltiples iniciativas destinadas a medir los riesgos ESG para las empresas y las sociedades gestoras, especialmente los relacionados con el cambio climático. El artículo 173 obliga a las sociedades gestoras y a los inversores institucionales, incluidos los bancos, a describir en su informe de gestión del ejercicio 2016 las modalidades de consideración de los criterios ESG en su política de inversión y los medios implementados para contribuir a la transición energética y ecológica.
No tener en cuenta, o hacerlo de forma insuficiente, los riesgos extrafinancieros puede provocar la huida o la desinversión de los inversores. Recordemos el escándalo de Mattel en 2007, que llevó a la retirada de más de 20 millones de juguetes en el mercado chino debido a la presencia de pintura con plomo. El resultado fue proporcional al descubrimiento: una caída libre del precio de la acción en bolsa. Según el mismo estudio, "Investing For a Sustainable Future", el 60 % de los responsables de fondos de inversión afirma estar dispuesto a desinvertir en empresas con un escaso control de sus cuestiones de RSC. La efervescencia vinculada a la COP 21 y a la firma del acuerdo universal sobre el clima por parte de 195 Estados ha puesto en el punto de mira a los sectores de la energía y los combustibles fósiles.
Hasta la fecha, más de 400 instituciones y 2000 inversores independientes de 43 países se han comprometido a desinvertir más de 2000 millones de dólares en activos de empresas vinculadas a estos sectores. Es el caso, por ejemplo, del mayor fondo de pensiones noruego, Kommunal Landspensjonskasse, que ha reorientado todas sus inversiones relacionadas con la industria del carbón hacia fondos dedicados al sector de las energías renovables. Las compañías de seguros también prestan especial atención a estas directrices de inversión. Allianz SE retira cualquier inversión si la empresa genera más del 30 % de sus ingresos gracias a la industria del carbón o si produce más del 30 % de su energía a partir de este combustible fósil.
El desempeño extrafinanciero, base del desempeño global de la empresa
Este auge de la ISR se explica, en particular, por la aparición de nuevas prácticas de análisis y modelización que demuestran cómo la inversión responsable puede ser una fuente de valor compartido. Muchos fondos de inversión han creado departamentos especializados en estos temas. Asimismo, la investigación académica se ha acelerado para hacer tangible el vínculo entre la gestión efectiva de las cuestiones de RSC y el desempeño financiero de las empresas.
En 2015, el 90 % de los 200 estudios revisados por la Universidad de Oxford y Arabesque Partners demostraron que el cumplimiento de las normas de RSC permite reducir el coste del capital de la empresa. Paralelamente, en el 90 % de los casos, estos mismos estudios subrayan que unas prácticas ambientales, sociales y de gobernanza sólidas permiten gestionar el desempeño operativo de las empresas. El estudio «Corporate Sustainability: First Evidence on Materiality» también puso de manifiesto que las empresas más eficaces en la identificación de cuestiones materiales de RSC superaban a las menos eficaces, lo que generaba valor para los accionistas.
Unas conclusiones que se confirmaron esta misma semana. El lunes 30 de mayo de 2016, el diario Les Echos publicó un artículo sobre el estudio cuantitativo realizado por la consultora PwC y el fondo de inversión Eurazeo. Este artículo precisa que los ahorros generados por la implementación de planes de RSC en seis de sus participadas (Accor, Léon de Bruxelles, Foncia, Elis, Peters Surgical y Dessange) han superado los 180 millones de euros desde 2011, gracias a la atención prestada al consumo de combustible y agua, así como a la gestión del absentismo laboral.
Comunicación extrafinanciera: ¿cómo comunicarse con los inversores?
La evaluación de la empresa por parte de agencias de calificación extrafinanciera ya no es la única garantía de confianza exigida por los inversores y accionistas. Solo el 36 % de los encuestados considera que esto puede influir en su decisión de invertir, según el estudio "Investing For a Sustainable Future". En su opinión, las empresas dedican más tiempo a responder a estos cuestionarios que a la implementación operativa de acciones de RSC, debido a la complejidad y la amplitud de la información que se debe recopilar.
Entonces, ¿cómo responder de manera estructurada a los inversores para demostrarles un buen dominio de estos desafíos de RSC? ¿Cómo mejorar la comunicación no financiera ? El reporting de RSC es una mina de información que permite dar cuenta del desempeño no financiero. El marco estadounidense SASB se desarrolló con este fin para orientar a las empresas cotizadas a publicar un número limitado de indicadores clave de desempeño en su formulario 10K, en función de su sector de actividad. De este modo, comparar el desempeño de las empresas resulta posible.
Al igual que en Estados Unidos, el proyecto de estudio Delphi reúne a inversores y analistas financieros. Este proyecto Delphi es una iniciativa de la Red Europea de Empresas para la Responsabilidad Social y State Street Global Advisers. Su objetivo: desarrollar un panel de indicadores ESG que permita reflejar el desempeño global de la empresa. Los Principios para la Inversión Responsable, una iniciativa de las Naciones Unidas, también pueden contribuir a una mejor comunicación. Esto es posible gracias a la herramienta que ponen a disposición de las empresas para evaluar y comunicar el impacto financiero de su estrategia de RSC.
En conclusión
Aunque existen estas herramientas, pocas empresas piensan en comunicar sus esfuerzos en materia de RSC a sus inversores. Solo el 20% de las empresas encuestadas ha desarrollado una comunicación dirigida a ellos. El 80% restante no considera el desempeño no financiero como un factor de competitividad (estudio “Investing For a Sustainable Future”). Este punto refuerza la necesidad de desarrollar una estrategia de comunicación no financiera multimodal dirigida a las partes interesadas clave de la empresa. Los inversores, al igual que los clientes o las ONG, también tienen exigencias particulares respecto a los datos a los que desean acceder.
Crédito de la foto: Sang-Eun Kim